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 ★曾经备受期待 上市遭遇"零成交"
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        地方债是今年市场上出现的一个新品种，却没能激发投资者的热情。
        5月7日，40亿元总额的2009年河北省政府债券在上交所上市交易。截至当日收盘，该债券全天没有成交。同期上市的内蒙古自治区政府债券和陕西省政府债券，也未能逃脱零成交的怪圈。地方债面临着一级市场热情衰退、二级市场交易清淡的尴尬。>>>>
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□ 16只地方债 15只“零成交”
        作为全国首只地方债，新疆债一期(下简称新疆债)发行30亿、票面利率1.61%、认购倍数2.07、上市首日成交较为活跃，这些“稍好”于其他几只地方债的表现，使得新疆债成了“矮子堆里拔出的将军”。>>>>
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□ 银行成为投资主群体
        尽管凡在中央国债登记结算有限责任公司开立债券账户及在中国证券登记结算有限责任公司开立股票和基金账户的各类投资者（包括个人投资者），都可以购买地方政府债券，但在一级市场上申购地方债的机构以商业银行为主。>>>>
 ★地方债频频破发背后
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□ 收益率空间不大 需求下滑
        地方债发行规模不大，也导致其流动性相对较差，远不如国债。在收益率水平相当的情况下，投资选择也会偏向流动性更好的国债。>>>>
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□ 利率低规模小导致流动性差
        对于地方来说，只要有机构把地方债买走，各地所分配到的额度实际已经到位。二级市场交易的冷与热，不会影响到地方对这笔资金的使用。>>>>
 ★能否走出困局？
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延伸阅读：“新闻眼”系列策划
 
 ◎ 专题：地方债开闸
        这两千亿是一个试探型的，也是整个国债或者政府债券管理制度和发行制度的重大改变。>>>>
 ◎开启公债体制变革
        2009年地方政府资金配套任务将达到6000亿元，而地方政府仅能拿出3000亿元，缺口有3000亿元左右。通过举债筹资成为地方政府的迫切选择。>>>>
 ◎推动财政格局变化
        地方政府事权重而财权寡已经是共识，土地财政等一系列弊端都由此衍生。财政捉襟见肘，发行债券解决资金周转困难，很难禁绝。>>>>
 ◎“去向”引关注
        地方债“将被限定用于中央财政投资地方项目的配套工程”，过往经验却提醒我们，地方债券的真正“去向”值得关注。>>>>
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□策划/制作：李东

□Email：lidong@china.org.cn

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